أهم النقاط

  • غولدمان ساكس يرى إمكانية تجاوز توقعات الإدارة السنوية لدى شركات مرافق أوروبية عدة.
  • قدّر البنك صافي ربح RWE للأشهر التسعة بين 1.6 و1.7 مليار يورو.
  • قد تحقق Naturgy 80-85% من مستهدفها السنوي لصافي الربح بعد تسعة أشهر، وفق تقدير البنك.
  • قد تحد مخصصات إعادة الهيكلة في الربع الرابع من مفاجآت الأرباح في 2026.

توقع غولدمان ساكس نتائج فصلية قوية لشركات المرافق الأوروبية RWE وNaturgy وEnel وEDP، وقال إن الشركات قد تكون في موقع يسمح بتجاوز توقعات الإدارة المستقبلية للعام. وعزا البنك ذلك إلى أنشطة التداول والتوليد المرن والطاقة الكهرومائية بالضخ، في ظل تقلبات السلع والأسعار المرتفعة والطلب القوي على الكهرباء.

التقديرات الرئيسية

بالنسبة إلى RWE، قدّر البنك صافي ربح الأشهر التسعة بين 1.6 و1.7 مليار يورو، بما يعادل نحو 75% من متوسط توقعات المحللين للعام كاملاً البالغ 2.25 مليار يورو. وقال إن التوليد المرن وأنشطة التداول قد يقدمان مفاجأة إيجابية. ومن المقرر أن تعلن الشركة نتائجها في 11 نوفمبر.

وقدّر غولدمان ساكس الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لدى Naturgy خلال الأشهر التسعة عند 4.3-4.4 مليار يورو، وصافي الربح بنحو 1.75 مليار يورو. وذكر أن الشركة قد تتجاوز توقعات إدارتها لصافي الربح، والبالغة «أكثر من 2.1 مليار يورو»، إذا جاء الربع الرابع ضمن المستويات المعتادة؛ إذ سيعني ذلك تحقيق 80-85% من المستهدف السنوي بعد ثلاثة أرباع العام.

أما Enel، فتوقع البنك EBITDA عند 17.8 مليار يورو وصافي الربح بين 5.7 و5.8 مليار يورو للأشهر التسعة، أي أكثر من 75% من تقديره لصافي الربح السنوي البالغ 7.47 مليار يورو. وأشار إلى تسارع متوقع في إيطاليا بدعم من التوليد المرن والتداول، مع قوة استهلاك الكهرباء في إيطاليا وإسبانيا. وتعلن Enel نتائجها في 12 نوفمبر.

وفي EDP، قدّر غولدمان ساكس EBITDA للربع الثالث بنحو 1.2 مليار يورو، بما يرفع تقدير الأشهر التسعة إلى 3.9 مليار يورو. ويرى البنك أن مكاسب تدوير الأصول المتوقعة بين 200 و250 مليون يورو خلال ما تبقى من العام قد تجعل توقعات الإدارة البالغة 5.3 مليار يورو من EBITDA متحفظة. ومن المقرر إعلان النتائج في 6 نوفمبر.

عامل قد يحد من المفاجآت

قال البنك إن بعض الشركات قد تسجل مخصصات لإعادة الهيكلة في الربع الرابع لدعم وفورات تكاليف مستقبلية. وقد يحد ذلك من تجاوزات الأرباح المحتملة في 2026، بينما قد يحسن الأرباح في 2027 و2028. وأشار أيضاً إلى عدم اليقين بشأن رسوم إعادة هيكلة إضافية محتملة لدى Enel في الربع الرابع.

تحليل فلوووس

ما الذي ستختبره النتائج؟

تعتمد التقديرات على افتراضات محددة، منها ربع رابع اعتيادي لدى Naturgy ومكاسب تدوير الأصول لدى EDP. لذا ستحدد إعلانات نوفمبر مدى تحقق هذه الافتراضات، ولا تمثل تقديرات البنك نتائج فعلية بعد.