أهم النقاط
- لم تخفض أي من المؤسسات الـ15 التي قابلتها Bitwise مخصصاتها المشفرة خلال تراجع يقارب 50%.
- كانت بيتكوين الأصل الأكبر والأطول احتفاظاً لدى المؤسسات المالكة للعملات المشفرة.
- تراوحت المخصصات بين 0.5% و13% من الأصول القابلة للاستثمار، وكان معظمها بين 1% و2%.
- كان التعامل مع إيثر وسولانا أكثر انتقائية، مع شروط بيع مرتبطة بمدى انعكاس نمو الاستخدام في قيمة الرموز.
أفادت شركة إدارة الأصول Bitwise بأن أياً من 15 مؤسسة استثمرت في العملات المشفرة وشملتها مقابلاتها لم تخفض مخصصاتها خلال تراجع سوقي يقارب 50%، بينما زادت عدة مؤسسات مشترياتها.
واستند تقرير «تبني المؤسسات للعملات المشفرة» إلى مقابلات أُجريت في أواخر مارس وأبريل، خلال تراجع بدأ في أكتوبر 2025. وشملت المقابلات متخصصين في الاستثمار لدى أوقاف ومؤسسات خيرية وصناديق تقاعد عامة وصناديق ثروة سيادية ومكاتب عائلية متعددة ومستشارين استثماريين وشركات عامة.
سعر BTC والرسم المباشر
كانت بيتكوين (BTC) العملة المشفرة المشتركة بين جميع المؤسسات التي امتلكت أصولاً مشفرة، وعادةً ما كانت أكبر مركز لها والأطول احتفاظاً به. وقالت معظم المؤسسات إنها تنظر إلى بيتكوين كمخزن للقيمة، غالباً إلى جانب الذهب. وتراوحت المخصصات المشفرة بين 0.5% و13% من الأصول القابلة للاستثمار، فيما تراوحت مخصصات معظم المشاركين بين 1% و2%.
في المقابل، كانت القناعة بإيثر (ETH) وسولانا (SOL) أقل اتساقاً، إذ وُصفت مراكزهما بأنها أصغر وأقصر أفقاً استثمارياً لدى بعض المشاركين. وقالت بعض المؤسسات إنها قد تبيع العملتين إذا لم ينعكس نمو استخدام الشبكات، بما في ذلك العملات المستقرة والتمويل اللامركزي وترميز الأصول، في قيمة تعود على الرموز نفسها.
وعند سؤالها عن دوافع البيع، لم تذكر المؤسسات هبوط الأسعار، بل أشارت إلى احتمال انعكاس تنظيمي أو أزمة مصداقية على مستوى القطاع أو فشل فرضية الاستثمار. كما قالت Bitwise إن معظم المؤسسات التي قابلتها تستخدم صناديق متداولة فورية للعملات المشفرة أو تخطط لاستخدامها، مع انتقال بعض المستثمرين من الطروحات الخاصة أو الحفظ المباشر إلى هذه الصناديق.
لكن نتائج Bitwise تظل مبنية على عينة محدودة ولا تمثل بالضرورة كامل السوق المؤسسي. وفي سياق مختلف، أظهر تقرير لبيانات 13F نشرته CoinShares في يونيو أن الانكشاف المُعلن للمستثمرين المحترفين على صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في الولايات المتحدة انخفض 17% في الربع الأول؛ وشكلت صناديق التحوط وشركات الوساطة نحو 96% من هذا التراجع، بينما زادت البنوك انكشافها.
ما الذي ينبغي متابعته؟
توضح المقابلات تماسك عينة محدودة من المستثمرين خلال التراجع، لكنها لا تقيس تدفقات السوق المؤسسي بأكمله. وتبرز بيانات CoinShares اختلافاً مهماً بين ثبات مخصصات المشاركين في مقابلات Bitwise وانخفاض الانكشاف المُعلن على صناديق بيتكوين الفورية لدى مستثمرين محترفين في الربع الأول.
